Перейти к основному контенту
Мнение ,  
0 
Александр Лосев

Почему инвесторам в золото стоит набраться терпения

Волатильность в золоте будет сохраняться в течение длительного периода времени, как из-за неопределенности в Еврозоне, так и из-за высоких геополитических рисков. Золото вырастет в цене лишь в долгосрочной перспективе

Покупку валюты и население, и бизнес с осени прошлого года рассматривали как основной способ сохранения капитала и сбережений. Сегодня, в условиях, когда валютный рынок начал стабилизироваться, инвесторы думают об альтернативах вложению в доллары. Этому способствует и недавнее укрепление рубля, и постепенное снижение ставок по валютным депозитам. Сейчас активно начинают обсуждаться инвестиции в золото.

Несколько лет назад у инвесторов была популярна идея покупки золота, но те, кто не успел в 2009–2010 годах заскочить в этот поезд, были крайне разочарованы и понесли серьезные потери.

Какова же вероятность того, что золото вновь будет расти в цене быстрее всех прочих активов, и какой горизонт инвестирования должны рассматривать покупатели?

Золото – прежде всего защита от инфляции в периоды экономического хаоса. Если обратиться к истории, можно увидеть, что цены на базовые продукты, выраженные в золоте, практически не изменились за последние 2000 лет. В Древнем Риме во время правления императора Тиберия (14–37 годы нашей эры) на золотой римский ауреус можно было купить на рынке античного города определенное количество хлеба, вина, оливкового масла, сыра и рыбы. Так и сейчас, примерно ту же корзину продуктов можно купить в Европе на современный денежный эквивалент стоимости 7,4–7,6 граммов золота, составлявших вес римской монеты. Правда, сам ауреус Тиберия сейчас, в XXI веке, может стоить несколько тысяч евро в зависимости от сохранности. Но это уже инвестиции иного рода.

Вернемся к финансовым рынкам. Золото – это биржевой товар, и цена его определяется спросом и предложением, а еще стоимостью денег, потоками капиталов, уровнями инфляции и геополитических рисков. Так вот, пока цена на золото падает третий год подряд. Из-за снижения покупок золота в Китае в 2014-м спрос снизился на 4% и, по данным World Gold Council, оказался на пятилетнем минимуме. Спрос со стороны IT-индустрии также упал на 5%, до 389 т, в прошлом году – самый низкий уровень с 2003 года.

Укрепление доллара ко всем мировым валютам и перспективы повышения процентных ставок в США снижали привлекательность золота как защитного актива, торгующегося против доллара, как все биржевые товары. Угроза дефляции в Еврозоне и низкая инфляция в США и Японии, отрицательные процентные ставки Национального банка Швейцарии – все это тоже играет против золота.

Спекулянтами открыт большой объем коротких позиций в золоте. И если периодически наблюдается рост цен, то происходит это, как правило, на​ закрытии части этих позиций из-за тех или иных событий. Так, например, в середине февраля коррекцию цен золота вверх с $1198 до $1223 за унцию трейдеры связывали с закрытием коротких позиций на опасениях очередного кризиса в Евросоюзе из-за Греции. Они рассматривали золото как защитный актив.

Когда же Греция получила отсрочку на четыре месяца, то цены на золото вновь снизились до $1193 (23 февраля), но уже через пару дней вернулись к уровням $1220 на успокоивших рынок словах главы ФРС США Джанет Йеллен. Инвесторы полагают, что ФРС будет удерживать ставки на низком уровне дольше, чем ожидалось. А вероятный рост процентных ставок ограничивает привлекательность золота, поскольку весь доход в драгоценных металлах состоит в повышении курсовой стоимости, а не в процентных платежах.

По мнению аналитиков Morgan Stanley и Goldman Sachs, волатильность в золоте будет сохраняться в течение длительного периода времени, как из-за неопределенности в Еврозоне, так и из-за высоких геополитических рисков и проблем в экономиках развивающихся стран. А рост реальных процентных ставок в США во второй половине 2015 года и в 2016 году может привести биржевые цены на золото к уровням $1100 за унцию.

Что же может оказать поддержку золоту в текущих условиях? Во-первых, покупка металла центральными банками. Центральные банки увеличивают долю золота в резервах пятый год подряд, купив в 2014 году 477,2 т, что на 17% больше, чем в 2013 году. Это второй по величине результат за последние 50 лет. Видимо, сказываются опасения валютных войн.

Во-вторых, может оказаться, что темпы роста США будут меньше, чем рассчитывают аналитики. Так, например, падение розничных продаж в США в январе оказалось большим, чем ожидалось, а это может отодвинуть начало цикла повышения процентных ставок ФРС, что рассматривается как положительный фактор для золота, поскольку с низкими ставками доллар не будет так быстро укрепляться к другим валютам и биржевым товарам, как этого сейчас опасаются участники рынка.

В-третьих, Индия сменила Китай в качестве основного покупателя золота. Спрос на ювелирные изделия в Индии, где численность населения сопоставима с китайской, подскочил до самого высоко уровня с 1995 года.

Но это, пожалуй, и все. Настроения среди профессиональных трейдеров в золоте по-прежнему медвежьи. Так что же делать тем, кто рассматривает золото в качестве инструмента сбережений?

Стоит запастись терпением. Если золото и вырастет в цене, то это будет лишь в долгосрочной перспективе. А если очень хочется заработать на чем-нибудь, связанным с золотом, уже в этом году, то можно порекомендовать покупку акций золотодобывающих компаний, например «Полиметалла», который в последнее время показывает хороший рост EPS (прибыль на акцию), свыше 30% за прошлый год, и, возможно, порадует инвесторов дивидендной доходностью. Еще стоит обратить внимание на «Полюс Золото», где мы видим снижение издержек из-за девальвации рубля. Что еще? Краткосрочные сделки с фьючерсами на золото, где можно быстро отыгрывать выходящие новости.

В любых других случаях инвесторам пока стоит сосредоточится на аккуратных инвестициях на фондовом рынке в акции или в инструменты с фиксированной доходностью. Только там есть хоть какая-то гарантия обогнать инфляцию.

Об авторе
Александр Лосев Александр Лосев генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Теги
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

  

Лента новостей
Курс евро на 29 марта
EUR ЦБ: 99,71 (-0,56)
Инвестиции, 28 мар, 16:51
Курс доллара на 29 марта
USD ЦБ: 92,26 (-0,33)
Инвестиции, 28 мар, 16:51
Тренер Хаби Алонсо объявил о решении остаться в «Байере» Спорт, 16:36
МИД предупредил о перспективе Армении остаться «у разбитого корыта» Политика, 16:28
В Путилково привезли еще обвиняемого по делу о теракте в «Крокусе». Видео Общество, 16:22
Силовики пришли с обысками в криптообменник в «Москва-Сити» Общество, 16:22
Окна в пол и угловое остекление: квартиры, где всегда много света РБК и ПИК, 16:11
НКР присвоило АО «Банк Акцепт» кредитный рейтинг BBB-.ru Кредитные рейтинги, 16:09
При атаке дрона на Белгород один человек погиб и двое пострадали Политика, 16:04
Тайм-менеджмент: как больше успевать
За 5 дней вы пересмотрите свой подход к планированию и научитесь разным инструментам тайм-менеджмента
Подробнее
Центробанк вышел в прибыль после шести лет убытков Финансы, 16:03
СК потребовал арестовать девятого фигуранта дела о теракте в «Крокусе» Политика, 16:02
В «БКС Мир инвестиций» назвали 5 акций для активных трейдеров на апрель Инвестиции, 15:58
В Одессе прогремели взрывы Политика, 15:57
Росздравнадзор ответил на статьи о дефиците сверхбыстрого инсулина Общество, 15:56
Экс-главу МЧС Кузбасса освободили по делу о пожаре в «Зимней вишне» Общество, 15:47
ЦБ продлил запрет для недружественных инвесторов на вывод денег за рубеж Инвестиции, 15:37